瑞士学者破译比特币：价值1/4市值，到年底会一路下跌吗？

注：本文作者Money DJ，已获得科技新闻授权转载

比特币的价值无法估量，它的涨跌似乎没有规律可循。但瑞士苏黎世联邦理工学院（ETH Zurich）的一位教授声称已经开发出一种模型，可以评估比特币的真实价值并预测趋势。他们估计12年底比特币价格，目前比特币的实际价值约为市值的四分之一，今年很可能横盘整理，继续下跌。

据 CNBC 和 MIT Technology Review 报道，苏黎世理工学院的 Spencer Wheatley 和 Didier Sornette 教授等人在 3 月 16 日发表论文称，计算虚拟货币真实价值的重要依据之一是使用虚拟货币网络. 人口。在此基础上，他们计算出比特币的实际价值，可以看到市值是否过高，甚至可以推断出它是否即将崩盘。

他们的模型结合了梅特卡夫定律和对数周期幂定律 (LPPL)。梅特卡夫定律指出，网络的价值是用户的平方。对数周期幂律是一种评估投机泡沫的数学模型。

苏黎世理工学院基于梅特卡夫定律的模型显示，经过年初的下跌，比特币仍被明显高估，3月比特币价格支撑区间在220亿至440亿美元之间，大约是现在的价格。四分之一的市值，今年的走势将左右震荡并趋于稳定。他们预测，到今年年底，比特币的市值不会超过 770 亿美元。3日12年底比特币价格，比特币市值约为1200亿美元，这意味着仍有很大的下行空间。

Sornette 认为，投机性泡沫破灭是有记录的，并且可以预测。想知道哪里有泡沫，首先看哪个市场呈现出超指数级的增长，也就是说增速本身也在快速飙升。羊群效应会让这种现象持续一段时间，但能入市的人数毕竟有限，崩盘或回调在所难免。不可持续的高增长率将带来高波动性，市场将变得越来越不稳定，任何花里胡哨都可能导致崩盘。

从 2011 年到 2017 年，比特币曾四次崩盘，虽然原因各不相同，但模型都有警示信号。换句话说，比特币崩盘的导火索并不重要，比特币已经进入了关键阶段，如果没有这些，还会有其他因素导致崩盘。这种情况类似于森林火灾。如果森林极度干燥易燃，无论火花多么小，都会引起燎原之火。火的大小与起点的火焰无关。关键是让火势蔓延的树木网络。

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